京沪高铁独董:今年地方疫情对京沪高铁运营影响历年来*大

2022-05-13 21:05:31 文章来源:网络

受疫情影响,京沪高铁已减停大部分列车,本线列车受影响更严重。

5月13日,京沪高速铁路**份有限公司(京沪高铁,601816.SH)以文字互动形式举行2021年度业绩说明会。京沪高铁董事会秘书赵非在业绩会上表示,公司今年一、二月份的经营情况好于去年同期,保持了增长,三月份受地方疫情严重影响,客流同比下降较大,但**终一季度仍然保持了盈利。

随着今年3月下旬上海地区疫情防控形势趋紧,京沪高铁相应担当列车旅客**价**较同期减少。今年一季度京沪高铁实现营收56.79亿元,同比下降1.13%,归母净利润2.2亿元,同比下降31.57%。

此前,2020年业绩大跌后,2021年京沪高铁营收与净利润已呈**态势。去年实现营收293.05亿元,同比增长16.11%。归母净利润为48.16亿元,同比增长49.15%。

一位分析师告诉澎湃**记者,国内各地疫情散发给旅客高铁出行造成持续**的冲击,旅客乘车出行需求尚未完全**。

京沪高铁独立董事张星臣在业绩会上表示,今年上海、北京疫情对京沪高铁运营的影响是历年来**大的。

“疫情对本线列车的影响程度更为严重。”赵非表示京沪高铁无论本线还是跨线列车都受到了疫情的严重影响,按照疫情防控政策要求和客流情况减停了大部分列车。

据2021年年报显示,目前京沪高铁本线和跨线的比重大约是15:85。年报介绍,跨线列车指除本线列车外,经由本线运行的列车。本线列车指委托铁路局在本线运行且始发终到的列车。

总会计师温伟明在业绩会上指出,在当前委托运输模式下,相较于本线业务,跨线业务的毛利率和净利率更高。

此前,京沪高铁管理层曾介绍,京沪高铁北京到上海的直达客流占10%多一点,大量的客流还是京沪高铁本线之内的交流以及沿线24个车站与其他线的交流。

一位分析师此前向澎湃**记者表示,“由于高速铁路的客户以短途旅程为主,山东、江苏北部仍然具有一定的客流。此外,京沪高铁在路网中的通道效应以及在东部地区运输作用显著。未来一旦疫情形势好转、限制解除,出行很快会**常态化。”

对于未来运力的**,赵非表示公司有充足的运力准备,一旦疫情形势好转,客流需求**时公司可以迅速安排运能运力。

京沪高铁董事长刘洪润在业绩会上举例表示,去年3月中旬疫情形势好转之后,京沪高铁客流**速度显著,在半个月的时间内就基本**正常,去年五一小长假还出现了京沪高铁开通运营以来的客流高峰。

客运受疫情影响,京沪高铁是否转战货运?刘洪润表示,公司目前主要业务还是旅客运输,京沪高铁在建设时是完全按照客运需求来设计和建造的。目前没有货运列车的安排。

据太平洋证券研报指出,疫情仍然是当前**主要的影响因素,京沪高铁一季度的盈利是因为1-2月春运高峰。预计疫情在二季度后会逐步渐弱,社会必迎来****出行。而公司当前控制成本,也是为全年业绩高弹**做准备。

据浙商证券研报指出,对于短期运量,2022年一二季度长三角及首都疫情形势仍有扰动,从中长期看,疫情后中长期待需求修复完成后,京沪高铁运量仍有增长空间,长编组复兴号投运,发车时刻织密,优化本线车跨线车结构提升车次配比效率三方面驱动运量增长。

此外,赵非在业绩会表示,在疫情的影响下目前来看**层面出台了一些纾困政策,公司也会积极向地方政府争取各种政策支持。

截至5月13日收盘,京沪高铁报4.5元,**0.22%,年初至今跌6.83%。

浙商证券**份有限公司王华君,邱世梁对春风动力进行研究并发布了研究报告《春风动力点评报告:全年营收大增74%,下游需求景气持续,静待盈利能力企稳回升》,本报告对春风动力给出买入评级,当前**价为92.46元。

春风动力(603129)

事件

2022年4月14日,公司发布2021年度报告和2022年一季度报告。

投资要点

全年营业**同比大增74%,归母净利润同比增长13%

2021年度公司实现**78.6亿元,同比增74%;归母净利润4.1亿元,同比增长13%,业绩符合预期。2021年Q4单季度公司实现**21.7亿元,同比增长58%;归母净利润0.9亿元,同比增长34%。2021年公司**端大增主要受益于于:1)海外四轮车和两轮车销量大幅提升;2)国内市场两轮车产品结构持续优化。2022年Q1公司实现**22.6亿元,同比增长45%,环比增长5%;归母净利润1.1亿元,同比增长10%,环比增长15.4%。

公司海外四轮车+国内两轮车销量持续高增长,期待成本端压制因素逐渐改善

盈利能力:公司2021年整体毛利率21.5%,同比减少7.8pct;净利率5.2%,同比减少2.6pct。2022年Q1公司毛利率19.6%,同比减少2.9pct,环比增加0.2pct;净利率4.7%,同比减少1.2pct,环比增加0.3pct。2022年Q1盈利能力较2021年Q4有所修复,期待今年2-3季度成本端压制因素逐渐改善。成本端:受原材料价格上**、海运费增加及**国重新苛政关税因素影响,公司2021年营业成本为61.7亿元,同比增长93%。其中原材料成本45亿元,同比增长100%,占总成本的79.7%。运费为3.8亿元,**国进口关税为1.9亿元,两者合计5.7亿元,占2021年总成本的比重的9%。

销量:公司2021实现四轮车销量15.1万台,同比增长126%。两轮车销量11.1万台,同比增长28%。四轮车:受益于国内稳定的供应链优势+公司产品力提升,公司四轮车海外市占率持续提升:欧洲市占率持续保持**,**国市场市占率预计由2020年的3%提升到目前的6%,未来有望提升至10%+。两轮车:公司2021年相继推出了250SR赛道版、800MT、1250TR-G等新品,产品结构持续向250ml+大排量段优化。2021年国内250ml+两轮车实现销量33万辆,同比增长66%,公司销量占比为12.3%,行业龙头地位明显。

公司2021年两轮车出口**同比+196%,将成为未来增长新引擎

2021年公司海外两轮车业务实现**3.5亿元,同比增长196%。根据**新**摩托车商会数据,2022年1-2月公司250ml+大排量两轮车出口累计出货超7000台,同比增长370%。我们预计2022年公司大排量两轮车出口有望实现近4万台的销量,成为全年新的增长点。

盈利预测及估值:未来三年净利润CAGR为50%,维持“买入”评级

预计2022-2024年归母净利润为6.8/10.5/14.0亿元,同比增长66%/54%/33%,PE为21/13/10倍。2022~2024年净利润CAGR为50%。基于公司四轮车和两轮车市占率逐步提升、对消费者深度理解并且擅长打造**款车型的基因,维持买入评级。

风险提示:海外开拓不达预期;国内竞争加剧;原材料、海运费、汇率波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券崔琰研究员团队对该**研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.57%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.02亿,根据现价换算的预测PE为17.3。

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