歌力思2021年业务**23.6亿元同比+20.4%

2022-05-14 00:28:05 文章来源:网络

歌力思2021年业务**,**表现稳健。1)公司2021年实现**23.6亿元,同比+20.4%;业绩3.0亿元,同比-31.7%;扣非业绩2.5亿元,同比+31.5%,主要系2020年公司出让子公司百秋网络**权带来税前一次****。2)单Q4公司**6.9亿元,同比+12%;业绩0.6亿元。4)全年公司毛利率+0.8PCTs至67%,销售/管理费用率分别+3/-1.7PCTs至40.7%/8.1%,净利率-8.4PCTs至14.1%。

2022Q1**增长,业绩承受压力。2022年Q1公司实现**6.3亿元,同比+17.2%;实现归母净利润0.5亿元,同比-49.7%。我们判断**增长主要系多品牌持续**、且海外防疫政策放松等原因。我们判断业绩下滑主要系上海和深圳等城市直营店Q1受疫情拖累,终端受影响的同时刚**费用难以减免。盈利质量层面来看,Q1公司毛利率-7.2PCTs至62.3%,销售/管理费用率分别+5/+0.1PCTs至41.2%/8.2%,净利率-9.5PCTs至9.1%。

新品牌增长健康,主品牌继续**。品牌矩阵日趋完善,2021年公司多个品牌进入良好成长期。1)销售层面:①主品牌ELLASSAY平稳复苏,**+7.8%至10.1亿元。②Laurè**+64.9%达到2.4亿元,相比于2019年**规模近乎翻倍,门店数量与同店销售额均有提升。③EdHardy**同比增长43.1%至3.1亿元,仍在**中。④IROParis**+9.0%至5.9亿元。⑤self-portrait落地后高速增长,**+432.6%至1.8亿元。2)渠道层面:截至2021年末,主品牌门店数276家,直营较年初扩张、加盟收缩。新品牌稳健扩张,年末Laurè/IRO/self-portrait门店数分别达到68/80/20家。Edhardy仍处于调整阶段,门店收缩至106家。

线下**明显,直营扩张、加盟收缩。随着2021年疫情逐渐进入常态化,线下渠道**逐步**,线上**在2020年高基数的基础上保持增长态势:1)线下实现**20.6亿元,同比+25.0%,毛利率+3.9Pcts达到71.1%。其中直营表现优于加盟:

①直营渠道实现**18.0亿元,同比+28.9%,毛利率-0.5Pcts达到69.7%。年末直营门店合计380家(较年初增加68家)。②加盟渠道疫情下受影响较大、当前持续**,实现**5.3亿元,同比+6.0%,毛利率+3.3PCTs至61.8%。年末加盟门店合计170家(较年初减少68家)。2)线上加速布局新零售、拓宽唯品会、抖音等多个**渠道,销售达2.7亿元,同比+9.2%。

展望全年,业务有望继续**。公司主品牌表现稳健,新品牌落地成长迅速,伴随着渠道调整、运营优化,我们认为未来公司业务有望稳健增长。展望2022全年,我们判断业绩层面有望**至2019年水平。

投资建议。公司是国内轻奢时尚龙头,多品牌战略优化、渠道调整持续。我们预计公司2022~2024年归母净利润分别3.6/4.2/4.8亿元,现价9.85元,对应2022年PE为10倍,维持“增持”评级。

5月9日,资本邦了解到,本田**发布2022年4月终端汽车销量。

2022年4月本田在**的终端汽车销量为95,216辆,受新冠疫情及零部件供应紧张的影响,同期比63.7%。其中,广汽本田汽车有限公司4月终端汽车销量为42,936辆。

2022年1~4月本田在**的终端汽车累计销量为449,002辆,同期比83.2%。其中,搭载了SPORTHYBRID(锐・混动)高效双电机混合动力系统的车型2022年1~4月终端销量累计为67,323辆。广汽本田汽车有限公司2022年1~4月终端汽车累计销量为227,786辆。

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