通化东宝一季度归母净利润8.31亿元同比增长146.90%

2022-05-14 14:07:09 文章来源:网络

通化东宝近日,通化东宝发布了2022年一季报。报告期内,公司实现营业**8.87亿元,同比增长7.85%;实现归母净利润8.31亿元,同比增长146.90%;实现扣非归母净利润3.89亿元,同比增加15.63%。

盈利预测与估值:公司二代胰岛素维持行业龙头地位,随着甘**、门冬等三代胰岛素销量持续上升,产品商业化取得进一步进展,公司有望打开新的成长空间。通过持续加大研发投入、布局多适应**产品,公司在赖脯胰岛素、GLP-1、糖尿病创新药等在研项目上不断推进,为后续长期增长提供动力。2022年,公司共计将转让特宝生物10.04%的**份,转让价款总额为8.73亿元,预计公司2022年归母净利润将保持较高的增速。考虑糖尿病用药格局竞争加剧、生物类似物集采降价和疫情反复风险,我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024年EPS为0.97、0.75、0.88元,对应2022年4月29日收盘价PE分别为10.5、13.5、11.5倍,维持“审慎增持”评级。

东吴证券**份有限公司朱国广,周新明,徐梓煜对司太立进行研究并发布了研究报告《2021年报及2022一季报点评:业绩符合预期,制剂和CDMO业绩动能强》,本报告对司太立给出买入评级,当前**价为41.7元。

司太立(603520)

投资要点

事件:公司公布2021年报,全年实现营收20.00亿元(+46.29%,括号内为同比增速,下同);归母净利润3.24亿元(+35.62%);扣非归母净利润3.08亿元(+30.04%);经营**现金流净额5.09亿元(+191.6%)。公司同时公布2022一季报,2022Q1实现营收5.17亿元(+42.08%);归母净利润8024万元(+24.27%),业绩基本符合预期。

短期利差扩大,长期龙头地位加固:公司造影剂业务2021年实现营收17.43亿元(+43.63%),受益于**院端业务**和制剂集采放量,保持高增速。短期看,公司原料药年初提价,且上游碘原料话语权优势明显,业绩有望从Q1-Q4逐季度提升。长期看,公司加深与原研GE合作,碘造影剂原料药竞争格局持续优化,公司国产龙头地位牢固;且公司在钆造影剂、超声造影剂方面均有布局,打通造影剂**,实现加速成长。

制剂业务2021年初显弹**,2022年加速放量:公司凭借一体化的合成和成本优势,制剂获批后快速进入集采;碘海醇和碘克沙醇注射液在2021年2月执标山东集采,在10月开始执标第五批国采;约定量是每年200万瓶,执标金额约1.9亿元,按此前经验推测,实际执标量为中标量的2倍左右,2022年有望执标3-400万瓶,实际贡献**有望在4亿元左右,将为2022年带来**增量**。后续丰富管线衔接,公司2021年完成碘**普尔和碘佛醇注射液发补材料递交和现场检查,12月提交钆贝葡胺注射液,不断丰富制剂管线,大好长期放量基础。

CDMO将是公司下阶段重点之一,新冠订单提供业绩弹**:公司2021年实现CDMO业务4502亿元(+1.31%)。江西司太立在小分子新冠药物上,近期有明显进展,已实现绕开卡龙生产54-9的技术,有望贡献显著弹**;从2022年开始,以感染类品种为重点的CDMO第二成长曲线逐步显现。

盈利预测与投资评级:考虑到2022年上海疫情和出海物流影响,我们将2022-2023年归母净利润从5.54/7.24亿元调整至5.03/6.87亿元,预计2024年归母净利润为8.86亿元,当前估值对应2022-2024年PE估值为18/14/10倍,维持“买入”评级。

风险提示:EHS风险;行业竞争加剧风险;原料药价格上**风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券许菲菲研究员团队对该**研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.86%,其预测2021年度归属净利润为盈利3.35亿,根据现价换算的预测PE为30.44。

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